類似相場検索は明日を教えてくれるのか — 463営業日・4通りの基準での検証

1. 何を検証したか

各営業日の相場を、10個の指標からなる状態として表しました。25日騰落レシオ／5日騰落レシオ／日経平均の5日騰落率／同20日騰落率／Breadth Gap／値上がり銘柄比率／上位5銘柄の寄与集中／セクター寄与の分散／VIX水準／ドル円の20日騰落率です。

各指標を過去の分布で標準化し、2つの日のあいだの距離を「1指標あたり平均何σ離れているか」として計算します。距離が小さいほど似た相場です。この距離で過去を検索し、見つかった類似日のその後の日経平均の動きを集計します。

検証の問いは単純です。「類似日のその後の平均」が高い日は、実際にその後よく上がったのか。

検索は各営業日についてその時点で入手できた情報だけでやり直しています。標準化に使う分布はその日までのもの（未来の分布で今日を測らない）、候補は20営業日以上前の日に限り、類似日の「その後」も検索時点で確定しているものだけを採用しています。

2. 「似ている」の基準をどう決めたか

バックテストの成績が最も良く出る距離を選ぶことは禁じ手です。それは当サイトが重みの調整を拒否してきた原則の閾値版で、いくつも試して一番良かったものを採れば、偶然の山を拾うだけになります。

そこで距離の分布そのものから決めました。20営業日以上離れた全ペア97,903組の距離を出し、その分位点を基準にします。ここにリターンの情報は一切入っていません。

この分布には、それ自体で意味のある数字があります。97,903組の最小距離が0.305——2年でもっとも似ている2日ですら、1指標あたり平均0.305σ違います。中央値は1.324です。「本当に似た日」は、思っているよりずっと少ない。

3. 類似上位20日は、20の事例ではない

この記事でもっとも重要な指摘です。

類似検索が「似ている日」を20日返したとき、それを20の事例だと思って読むのが自然です。「過去20回、こういう相場がありました」と。しかし実際には、そうなっていません。

相場の状態は数日単位で連続します。ある急落局面が3日続けば、その3日はどれも今日と似ていると判定され、3件として数えられます。つまり「20日」の中身は、同じ出来事を何度も数えたものである可能性が高いのです。

例えるなら、ある薬の効果を20人で確かめたつもりが、実は3人を週に何度も測っていただけ、という状態です。人数は20に見えても、独立した事例は3しかありません。

そこで5営業日以内に隣り合う類似日を1つの「局面（エピソード）」にまとめて数え直しました。

もっとも緩い基準では、延べ20日が実質8局面でした。半分以下です。当サイトが採用している下位5%の基準でも、延べ日数の中央値8日に対しエピソード数の中央値は5です。

したがって検証では、予報値を「エピソードごとに平均してから、エピソード間で平均する」方式にしました。長く続いた局面が結果を支配しないようにするためです。表示側でも必ず「類似局面 9回（延べ20日）」の形式で出しています。「過去20回ありました」と読ませないための設計です。

この問題は当サイト固有のものではなく、類似検索という機能形式に必ず付いてまわります。同種の機能で「類似日20件」とだけ表示されている場合、その20件が何局面なのかは確認する価値があります。

4. 結果：全12通りで検出できず

翌営業日の符号一致率は53%、5営業日後は49.2%で、コインを投げるのと変わりません。

もっとも強く出たのは、もっとも厳しい基準（下位1%）の翌営業日で相関 0.272 でした。ただし基準日はわずか53日しかなく、基準をゆるめると符号ごと反転します（下位2.5%で-0.021、下位5%で-0.081、下位10%で-0.115）。関係が実在するなら基準を変えても向きは保たれるはずで、これはノイズと考えるのが自然です。

4通りの基準をすべて載せているのは、この種の反転を隠さないためです。仮に下位1%の結果だけを示せば「翌日に弱い予測力あり」と書けてしまいます。

5. 窓の重なりを補正しないと、偽の有意が出る

採用基準（下位5%）の20営業日後で、実際に起きたことを示します。

日次の指標で20営業日先を見ると、隣り合う基準日の観測期間はほとんど重なります。1月10日から20営業日と1月11日から20営業日は、19日ぶんが同じ値動きです。これを独立した2つの観測として数えると、実際より多くの情報があるかのように扱ってしまい、標準誤差が小さく出すぎます。

素の検定では t = -2.15 と基準の2を超えており、これだけを見れば「有意」です。しかし月ごとに集計し直すと t = -0.1 になり、有意性は消えます。補正しなければ、ここで誤った結論を出していました。

6. 「有意でなかった」と「検定できなかった」は違う

20営業日後については、もう一歩踏み込んで書く必要があります。

窓の重なりを原理的に避けるには、基準日どうしを20営業日以上あければよいのですが、そうすると基準日は10〜14日しか残りません。2年間を20営業日で区切れば当然の帰結です。

この件数では、予測力があってもなくても検出できません。したがって20営業日後について正しい記述は「予測力がないと分かった」ではなく、「判断を下せるだけのデータがない」です。当サイトはこの2つを区別して書きます。前者は結論、後者は結論が出ていないという結論だからです。

翌営業日については窓が重ならないため、この問題は生じません（n=185）。5営業日後は中間で、非重複だと件数が減ります。表の「非重複サンプリング」欄に残った件数を明記してあるのはこのためです。

7. 予測できないのに、なぜ機能として公開するのか

Breadth Gapのときと同じ判断です。予測力の有無と、公開する価値の有無は別の問題です。

「今日の相場は、2025年3月下旬や2025年2月中旬に似ている」という情報は、明日を当てるためではなく、今の相場がどういう状態なのかを理解するために使えます。数字の羅列である相場状態に、過去の具体的な日付という手がかりが付きます。

そのうえで、当サイトの類似局面のページは次の規律で作っています。

• 集計の主役を「平均」ではなく「ばらつきと件数」にしています。2026-08-14時点の類似9局面では、20営業日後の結果は-8.86%から4.71%まで開いています（標準偏差4.68%）。平均-0.1%という数字は、この幅の中の一点にすぎません。平均だけを大きく出せば、それは予報に見えてしまいます。
• 件数は必ずエピソード数で示します。「類似局面9回（延べ20日）」の形式を崩しません。
• 該当なしを隠しません。採用基準では293営業日のうち108日（63.1%が該当あり）で類似局面が基準に届きません。その日は「現在の相場に十分似た局面が、過去2年にありません」と表示します。それ自体が情報だからです。
• この検証結果へのリンクを常時表示します。数字だけが独り歩きして予測として読まれるのを防ぐためです。

8. 限界

• 期間が2年しかありません。463営業日では、真に似た局面がそもそも少ない（全ペアの最小距離が0.305）。この機能は蓄積が伸びるほど検索母数が増えて価値が上がる種類のもので、現時点の結果は「今のデータ量では検出できない」を含んでいます。
• 10指標のうち騰落レシオ・値上がり銘柄比率・Breadth Gapは互いに相関します。重みを等しくしていても、この系統の比重が実質的に大きくなっています。重み調整はデータへの当てはめになるため行っていません。
• 寄与集中度とセクター寄与の分散は近似です。指数ウェイトは月次で改定されるため、現行ウェイトを過去に当てはめています。Breadth Gapや騰落レシオはウェイトを使わないので厳密です。
• 状態の作り方は無数にあります。本検証が否定したのは「この10指標・等重み・この距離」という特定の構成であって、類似検索という発想全体ではありません。
• 検証期間は日経平均が上昇基調でした。20営業日後の全体平均が高めに出ています。

9. 再現方法

本レポートの数値は当サイトの測定用APIがそのまま返しているものです。/api/similar-backtest が距離の分布・4通りの閾値・エピソード数・3種類の検定結果を返します。現在の相場に対する検索結果は /api/similar、画面は /similar です。